一、

周一收盘后，宁德时代发布了三季度报告，数据显示其整体经营依然稳健。尽管新能源行业波动较大，宁德时代仍展现出强劲的韧性和突出的现金流优势。

二、业绩总览

公司三季度整体业绩同比实现增长，营收和净利润同步上升，展现了较强的抗压能力。在行业环境复杂、竞争加剧的背景下，依然保持稳定增长。

三、财务数据分解分析

1. 经营情况

2025年第三季度，公司营业收入和净利润均实现同比两位数增长，且净利润增长速度快于收入，“增收更增利”趋势持续，整体表现优于2025年上半年。

2. 盈利能力与费用率

毛利率环比继续回升，同比略有下降，但净利率环比和同比均有所提升。利润率改善，部分原因是营业成本增速低于营业收入。销售费用同比大幅下降7.63%，管理费用同比增长21.52%；研发费用同比增长15.26%。投资收益同比增长74.33%，为公司带来约21亿元额外净利。财务费用部分较去年同期额外增加了接近42亿元。资产减值损失同比减少38.69%，带来近26亿元净利提升。综合各项费用后，净利润同比增幅约10%，但需关注其中“水分”成分。

3. 现金流与债务

现金流同比继续稳定增长，经营活动产生的现金流净额同比增长19.6%。公司积极降低杠杆，长短期借款均较2024年期末明显下降，当前现金流可充分覆盖所有负债，整体现金流质量良好，为公司稳健经营提供保障。合同负债同比大幅增长79.58%，显示下游需求明显复苏。

4. 存货与应收款

存货同比增长45.27%，结合合同负债大幅上升，显示公司主动备货以应对需求增加。信用减值损失和资产减值损失同比下降，说明下游订单质量明显改善，财务风险进一步降低。

四、股权结构与分红能力

股东数量环比有所提升，显示关注度和参与度提高，但筹码集中度略有下降。前十大流通股东表现分化，北上资金增持，创业板和沪深300指数基金有被动减持，部分个人股东也有所减持。

五、后续跟踪关注点

1. 持续关注毛利率与净利率回升态势。

2. 剔除部分科目后，2025年Q3净利润同比增长有限，需关注主营业务的持续增长情况。

3. 年报时重点关注公司海外业务表现。

三季度宁德时代股价大幅上涨，创下历史新高，港股对A股的溢价也显著提升。值得注意的是，海外机构对公司持有更高认可度。未来需持续跟进行业趋势、更细致地关注业绩增长质量及海外业务动态。