后台有朋友留言，让我聊聊券商。

说实话，这个板块我很久没碰了，主要是感觉性价比不高，但架不住问的人多，尤其是最近业绩和股价的“人格分裂”现象，加上什么“万亿融资”的传闻，搞得人心惶惶又心痒痒。

今天就来捋一捋这个事儿。

先算三笔账，帮你理解为什么拿着券商股的朋友，最近“班味”特别浓。

第一笔，是金钱账。

这个最直接，打开账户就知道，大部分时间是在坐电梯，甚至是在下行的电梯里听着外面狂欢的音乐。

今年以来，但凡参与过AI、机器人或者华为产业链任何一个子题的朋友，账户数字都可能经历了过山车般的刺激，有输有赢，但至少动过。

而守着券商的朋友，体验更像是把钱存了个活期，还时不时被银行扣点管理费，主打一个“精神内耗”。

第二笔，是情绪账。

这是最亏的。

投资里最折磨人的，不是亏钱，而是“踏空”。

眼睁睁看着别的股票“发射”，自己的持仓纹丝不动，这种感觉比直接亏损更让人自我怀疑。

业绩出来，利润翻倍，堪称全村的希望。

结果呢？

股价不涨反跌，像个考了第一名却被老师当众批评的学生，你说这情绪价值是不是负的？

这种“货不对板”的感觉，会严重摧毁一个人的持仓信心。

每天都在“割不割”和“万一明天就涨了呢”之间反复横跳，这情绪成本太高了。

第三笔，是机会成本账。

这才是大头。

资本市场的钱，本质上是在做选择题。

你选择了券商，就意味着你放弃了同一时间段内其他所有的可能性。

今年市场的结构性行情非常突出，资金在不同热点之间快速轮动。

你把子弹用在了券商这个“老实人”身上，就错过了和那些“渣男”热点板块短暂相爱的机会。

从年化复合收益率的角度看，长时间的趴窝，对最终的收益率是毁灭性打击。

算完这三笔账，你大概就能理解，为什么券商板块“道义有亏”，欠了股民几个涨停板。

因为它不仅让你亏了钱，还让你亏了心情，更让你亏了宝贵的机会。

那么，最近传得沸沸扬扬的“券商放大招，万亿资金在路上”，这事儿靠谱吗？

能成为翻身的“馅饼”吗？

我的看法，可能要泼点冷水：别太当真，这更像是一个常规业务动作被市场过度解读了。

我们先要搞清楚，券商宣布“增加融资规模”是个什么性质的事。

说白了，就是券商觉得未来可能会有更多人想借钱炒股（融资），所以提前去多准备点钱，以备不时之需。

这本质上是一个“供给侧”的动作，好比一家餐厅，预估到未来生意可能火爆，于是多备了些食材。

但问题来了，餐厅备了再多食材，顾客不来，也是白搭。

这些食材最终只会过期，变成成本。

同样，券商准备了再多可供融资的钱，如果市场情绪低迷，投资者信心不足，没人愿意借钱加杠杆去买股票，那这些钱也只是躺在账上，无法转化为真正的购买力。

所以，这个“万亿”的数字，听起来吓人，但它不是“增量资金”，而是“潜在可贷资金”。

它不是央行印钱直接撒进股市，而是券商提供的一个信贷额度。

市场的上涨，终究靠的是“需求侧”——也就是大家愿意真金白银地买入，甚至是借钱买入。

把券商的这个动作，理解成“千亿资金即将进场拉盘”，属于一厢情愿的美好幻想。

再进一步说，券商的股价到底由什么决定？

很多人有个误区，觉得券商的业绩好，股价就该涨。

这犯了一个把“后视镜”当“望远镜”的错误。

券商的业绩，尤其是经纪和两融业务的收入，是市场交易活跃度的“结果”，是一个滞后指标。

比如三季报业绩靓丽，那是因为七八月份市场有过一波行情，交易量上来了，所以报表好看。

但股价反映的是什么？

是市场对未来的“预期”。

市场给券-商-股定价，本质上是在预测未来一个季度、半年甚至一年的市场会是牛市还是熊市。

如果市场普遍预期未来会继续缩量盘整，或者有下跌风险，那么即便券商现在的业绩再好，资金也不会去买入。

因为买券商，买的就是一个“牛市期权”，一个对未来市场整体走强的信仰。

现在的问题恰恰是，市场缺乏这种信仰。

所以我们看到了这种拧巴的局面：报表（过去）很美好，股价（未来）很骨感。

资金宁愿去追逐那些故事讲得更性感、短期爆发力更强的题材，也不愿意来给券商这个“浓眉大眼”的板块抬轿。

因为在存量博弈的市场里，资金是“势利”的，它只会去最热闹、最有赚钱效应的地方。

券商板块现在显然不是。

总结一下我的看法：

1.券商板块的低迷，核心原因是市场缺乏对未来形成一轮持续性牛市的信心。

在没有“风”的情况下，券商这艘船再豪华也开不动。

2. 券商业绩与股价的背离，是周期股的典型特征。

业绩是过去的回音，股价是对未来的投票。

当两者打架时，通常股价更诚实。

3.所谓的“增加融资规模”，只是券商的一个常规性业务准备，不代表立刻有海量资金入市。

把它当成救命稻草，大概率会失望。

它能改善券商自身的资产负债表，但无法直接扭转整个市场的颓势。

我个人对这类强周期板块一向敬而远之，宁愿把仓位放在那些依靠自身产业周期、不完全看天吃饭的领域。

当然，这只是我的个人偏好，不构成任何建议。

如果你坚信牛市就在前方，那么券商无疑是弹性最大的“冲锋舟”。

但问题是，那个让你坚信的理由，足够坚实吗？

还是仅仅是“跌多了就该涨了”的自我安慰？

这个问题，值得每个持仓的朋友，在夜深人静时，关掉盘口和资讯，好好问问自己。

共勉共戒。